鸽派鹰派信号并存，英国央行本周降不降？

11月1日，高盛海外策略分析师Sven Jari Stehn过头团队发布敷陈称，英国11月7日的货币策略委员会（MPC）会议将在两种相对立的趋势配景下进行：

一方面，最新的通胀数据权贵下行，补助更“激进”的货币宽松策略；另一方面，英国的秋季预算比预期的更多，财政大臣Rachel Reeves秘书平均每年加多支拨700亿英镑（合约905亿好意思元）的财政商量震恐了阛阓，预算职守办公室（OBR）评估以为，这些策略变动将使英国2025年的需求加多0.6%，而需求加多又将股东通胀上行。

当今，经济学家和交游员多半瞻望，英国央行会在本周四进行本年的第二次降息，将基准利率下调25个基点至4.75%，但投资者以为12月再次降息的可能性不到20%。

而高盛瞻望，英国央行可能在12月前按兵不动，除非接下来的两轮数据彰着低于预期。不外，高盛以为英国央即将在来岁2月加速降息的措施，在2025年11月降至3%，因为潜在的通胀压力正在减弱。

野村首席英国经济学家George Buckley线路：“阛阓将愈加关爱12月是否彰着有策略数落的迹象，更高的经济增长和通胀应该会导致英国央行不那么鸽派。”

9月以来的数据泄漏，英国去通胀阐明顺利。

9月，CPI数据泄漏，英国管劳动、中枢通胀和总体通胀齐出现了权贵下行，尤其是管劳动通胀，彰着低于英格兰银行在8月货币策略敷陈中的预测。

英国最新的工资增长数据也标明通胀压力有所缓解。8月的劳能源阛阓敷陈泄漏，私营部门惯例薪资增长环比增速进一步降至2.6%。

此外，英国下半年薪资公约平均增长速率与上半年比拟彰着下落，约为4%，瞻望到2025年将进一步放缓至约3%。

除了疲软的数据，自9月会议以来，英国央行官员的格调也趋于鸽派。

其中最权贵的是，英国央行行长贝利在10月初默示，要是对于价钱压力的音问仍然乐不雅，委员会可能会谈判选拔更“积极”和“激进”的策略宽松神色。

与此同期，那些反对8月降息的委员会成员，对英国央行不绝降息一事，反对态度也有所软化——尽管他们仍倾向于选拔更严慎的宽松策略。

首席经济学家Pill线路，要是数据允洽预期，“进一步降息仍在谈判范围内”，但策略的推出应当是“渐进的”。

外部成员Greene、Mann也抒发了相同的格调，对降息执“渐进主义”的格调。

不外，高盛指出，官员们的这些挑剔是在英国政府发布预算公告之前说的。

高盛指出，尽管英国最新的数据和官员格调趋向鸽派，但政府的秋季预算却具有鹰派含义。

英国预算职守办公室的最新预测泄漏，相较于春季预算商量，往常五年群众部门净借款平均加多了GDP的0.9%，这一增幅超出了高盛的预期，是英国数十年来最大领域的财政宽松策略之一，旨在加大支拨和举债来提振投资和股东群众办事发展。

财政宽松增强了来岁英国需求增长的出息，预算职守办公室瞻望新的策略将在2025年股东需求增长0.6%。

需求的加多可能会对英国后续的通胀预测施加上行压力。

高盛线路，英国的秋季预算可能会使央行对英国2025年第四季度的通胀预测上调0.3个百分点，2026年第四季度上调0.2个百分点。

不外，高盛指出，即便银行利率降至3.65%，阛阓最多半的预期仍可能泄漏，英国通胀在预测期末低于央行的宗旨。