11月18日，国债期货收盘全线下落，其中30年期主力合约跌1.1%；银行间主要利率债收益率广博上行，其中30年期国债活跃券2400006收益率上行3.5bp报2.3150%。

　　业内东谈主士在罗致《中原时报》记者采访时指出，这反馈出债市对行将到来的集中供给，尤其是长债和超长债供给的担忧加多。

　　超长债领跌，债市避险情感升温

　　11月18日，国债期货收盘全线下落，银行间主要利率债收益率广博上行。

　　业内东谈主士对媒体指出，现券早盘开盘时情感尚可，国债期货开盘后补跌上周五现券上行幅度，带动现券走弱。午后受可能有新一轮财政战略的传说影响，债市跌幅扩大，财政部的随卖作念市告知也给商场带来一些扰动，债市避险情感升温，30年国债活跃券往复量比10年品种多了200笔傍边。

　　扫尾收盘，30年期主力合约收跌1.1%，10年期主力合约收跌0.19%，5年期主力合约收跌0.09%，2年期主力合约收跌0.04%。

　　银行间主要利率债方面，扫尾收盘，5年期国债活跃券240001收益率上行0.5bp报1.6950%，7年期国债活跃券240013收益率上行2.25bp报1.9475%，10年期国债活跃券240011收益率上行1.75bp报2.1025%，30年期国债活跃券2400006收益率上行3.5bp报2.3150%，10年期国开活跃券240215收益率上行1.12 bp报2.1695%。

　　债市公号“宏飞论债”主办东谈主王宏飞对《中原时报》记者示意，11月18日债市下落，弧线走陡，背后反馈出债市对行将到来的集中供给（尤其是长债和超长债供给）担忧加多。

　　国元期货副总司理宋晓丽也示意，前期利率商场走出了一轮东谈主大会议之后利空出尽的逻辑，现在商场的往复干线主要围绕着年底2万亿元的供给和化债的大配景来张开。

　　11月18日，财政部官网发书记知示意，为维持国债作念市，进步国债二级商场流动性，健全反馈商场供求相干的国债收益率弧线，财政部决定开展国债作念市维持操作。2024年11月22日起与同时国债归拢上市往复。操作券种永别为2024年记账式附息（十六期）国债、2024年记账式附息（十九期）国债，操作额永别为7.1亿元、4亿元。

　　同日，财政部和央行以利率招标面貌进行了2024年中央国库现款惩处买卖银行依期进款（九期）招投标。这次国库现款定存中标总量1200亿元，中标利率2.16%，与前次2.28%比较，下降12bp。

　　公开商场方面，央行公告称，为爱戴银行体系流动性合理充裕，11月18日，央行以固定利率、数目招标面貌开展了1726亿元7天期逆回购操作，利率抓稳于1.5%。此外，联结当日公开商场有1337亿元逆回购到期，单日净投放389亿元。

　　王宏飞示意，本日（11月18日）税期走款仍有较大扰动，重复政府债缴款578亿元，流动性缺口较大。尽管央行逆回购净投放389亿元、新增国库现款定存1200亿元，但全天大部分时间资金面并不很松，尾盘资金面才松下来。

　　处所债再融资加快，对债市利率影响几何？

　　宋晓丽示意，现时债券商场的超短期决定因子主若是往复情感，短期决定因子主若是资金面，中短期决定因子则是债券供需，中永久决定因子主若是房地产和信贷的大周期逻辑。

　　《中原时报》记者注重到，11月8日，十四届世界东谈主大常委会批准加多6万亿元处所政府债务名额置换存量隐性债务。尔后一周，河南省、辽宁大连市、贵州省、江苏省与山东青岛市先后知道刊行或拟刊行有关债券用于置换存量的隐性债务，举座发债金额整个进步2240亿元。

　　浙商证券固收分析师覃汉、郑莎分析称，后续再融资处所债或仍有提速空间。此外，已知道再融资处所债刊行期限结构集中于10年期及以上，或对长债及超长债酿成一定扰动，降准预期及央行买短预期之下短端发扬相对较好，股东利率弧线牛陡。

　　中金固收分析师耿安琪、祁亦玮等东谈主合计，即便本年到来岁政府债券净增量举座抬升，探讨到外洋好意思联储等仍有降息空间、国内经济基本面耕作也仍需要货币战略宽松维持，仍有望看到国内货币战略进一步宽松，那么债券收益率弧线可能不会出现显然上移，而更有可能趋向牛陡，短端利率络续下降着实信性相对更高，而在基本面莫得充足回转之前，即便长端、超长端政府债券可能存在一定例模增量供给，长端利率濒临的上行风险也较为有限。咱们瞻望到来岁年底，1年期存单收益率可能降至1.0%至1.3%隔邻，10年期国债收益率可能降至1.7%至1.9%隔邻。